FRM?中转换因子是什么

好牛教育网 2022-05-14 学历提升 5

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FRM?中转换因子是由国债期货的价格可计算得到其他可交割债券交割价格的比价关系。对于现货市场而言,不同债券的价格存在联动性。国债期货的价格也与具有不同到期日和息票利率的债券具有联动性。

在国债期货到期日,现货市场往往存在多个符合交割标准的债券,国债期货在交割中设计了转换因子制度。在转换因子制度下,每只可交割债券都有其相应的转换因子,通过转换因子可计算该可交割债券的交割价格。转换因子在每个特定结算H的合约开始交易前就由交易所决定。在期货合约的整个交易期间转换因子不会变。空方必须在交割日前一天通知多方实际将要交割的债券。买方为接收交割的长期国债向卖方支付的应付价格由以下公式决定:

应付价格=合约规模x期货合约结算价格x转换因子。

转换因子实际上是一种债券价格,只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率,且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格。

在计算转换因子时,债券剩余期限只取3个月的整数倍,多余的月份舍掉(二舍三入)。如果取整数后,债券的剩余期限为半年的倍数,就假定下一次付息是在6个月之后,否则就假定在3个月后付息,此时累计利息应从贴现值中扣掉,以免重复计算。



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